快播：AI调整尾声 百花齐放行情蓄势

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数据显示，5-6月A股行情出现明显分化，资金面分化更为突出，呈现三层特征：美联储紧缩预期下资金回流美股形成虹吸；行业ETF与科技赛道主动公募资金持续流入，而宽基ETF和传统权重股资金流出；科技赛道进一步吸走行业ETF资金。信息显示，本周AI算力链基本面分歧加大，海外科技板块回调直接引发A股相关调整，国内存储龙头上市也可能带来次新股高估值高换手的分化压力。

一份研报观点认为，Meta“卖算力”虽不能简单等同于算力过剩，但对市场叙事而言，意味着从“只要投入就有需求”转向“需求分层”，构成二阶导转负。研报指出，当前处于6-7月科技赛道拉锯期，5-6月非科技方向已率先调整，短期科技调整后，指数调整行情接近尾声。若资金惯性被打破，科技赛道可能出现短期超跌，但这也意味着调整更为充分。

研报认为，2025年11月开启的算力通胀行情，细分领域挖掘已越来越充分，中期新技术变革带来算力通胀新方向难度加大，而算力通缩方向更易浮现。短期调整后，下一轮上涨将更加百花齐放，AI产业趋势仍是主战场，算力通胀提供高弹性机会，券商、出口出海链以及新消费领域有望轮动受益。

我们注意到，研报体现的核心逻辑是，资金分化与叙事调整虽带来短期波动，但也为更健康、更多元化的上涨行情清障，机会窗口正逐步打开。